財政革命
The Financial Revolution

はじめに

 遊休資本をいかに効率よく経済活動に活用できるかは、金融システムの質に依存します。その意味で、17世紀初頭に株式会社として設立された東インド会社は、画期的な経営組織と言えます。なぜなら、ビジネスに必要な資金を不特定多数の投資家から集める民間金融のイノベーションに成功したからです。そのノウハウは、その後、公的使命を帯びた金融機関にも応用されるようになりました。1694年におけるイングランド銀行の設立です。

 イングランド銀行の設立以来、政府が不特定多数の投資家から資金を長期に借り入れることは当たり前になりました。しかも、国家に備わる徴税権と税収を支えにこの公的金融は、投機的な民間会社よりもリスクが小さい安定した投資先を提供することになりました。

 また、金融サービスの付随物として発行された証券は、市場で活発に取引されるようになり、新たな資産形態を形成するようになりました。これにより、証券は一般の物品と同じように、必要に応じて現金化できる流動性の高い資産として位置づけられるようになったのです(Murphy: 2009)。

 こうした経緯から、現代にも通用する金融システムの雛形が、今からおよそ350年前に誕生したことがわかります。戦時下に起こる財政革命の歴史を紐解けば、競争が激しいグローバル経済の下で国力を維持し続ける条件が、その国の政治体制と経済力に深く依存していたことも明らかになります。2024.03.14
【関連時事】国債

銀行史　The History of Banking

 経済成長には金融サービスの革新が不可欠であることを、先進国の金融史から学ぶことができます。中でも銀行史はその重要なテーマの一つです。実際、ポスト工業化の時代に先進国が経済的競争力が維持されている理由の一つは、どこよりも早く銀行サービスの技術を進化させたその歴史的経緯にあります。爾来、イギリスやアメリカ経済の例が示すように、先進国は国際金融ビジネスにおいて世界的影響力を保持し続けています。その影響力は、国内の製造業が衰退しても、そのことが直ちにマクロ経済全体の衰退につながらないという先進国の経済的な強靭さの源泉と捉えることもできます。

 では、西洋史上、銀行はいつ頃から重要になったのでしょうか。1300年以降、中世ヨーロッパ最大の定期市、シャンパーニュ大市が衰退する歴史は、イタリア、あるいは、フランドル商人とそのエージェントらが自らその地に訪れなくとも、取引の決済が可能になった経緯に符号します(Bernard: 1972)。地元にある各都市に銀行が設立された結果、為替取引が可能になったからです。

 このように、都市が金融の中心地になる歴史は、その後も繰り返されました。例えば、17世紀イギリスにおいて預金及び小切手発行サービスを提供し始めた金細工師、ゴールド・スミスらも、当時、西欧一の巨大都市へ成長しつつあったロンドンを拠点に活躍していたのです。

 金融ビジネスを取り巻く政治的環境は、都市ごとに様相を異にしていました。例えば、パリ市においては王権による恣意的支配が顕著であり、アムステルダム市では当初より公立振替銀行の影響力が絶大でした。いずれの都市でも、民間の金融業が発展しにくい状況にあったと考えられます。

 対照的に、ロンドンの金融業者らは、個人の力でそれぞれ国際的な商関係を構築していました。ゴールド・スミス・バンカーらは、情報源となる商人たちに近づき、信頼できる代理人を各都市に配置するなど、国際的金融ビジネスを手がけるために独自の工夫を凝らしていたというのです(Neal and Quinn: 2001)。イギリスでは、銀行史においても、私的ビジネスを基礎に蓄積された社会関係資本が効果を発揮していました。

 イングランド銀行の設立は広く知られています。しかし、ロンドンの金融街が後に世界の金融拠点へと発展する前提には、民間主導のビジネス・カルチャーの存在があったのです。2025.04.27【参照】「日英比較」

　　　

地方銀行　Country Banks

 財政革命後、銀行の役割は、ロンドンだけでなく他の地方都市においても大きくなっていきます。地方銀行の発達です。

 最初の地方銀行は、1716年にイングランド中西部、セヴァン川沿いのグロスター市に設立されましたが、その数は、1760年以降増加します。東部イースト・アングリア地方のノリッジ市や中部ミッドランドのノッティンガム市のように、織物業等が伸びた結果、地方都市でも為替取引や賃金の支払い、貯蓄のための銀行機能が必要になったからです(Ashton:1948)。

 しかしながら、近世イギリスの銀行業は、現代のような部分準備銀行制度といった公的な規制を遵守していたわけではなく、経営者の利益を最優先する形で展開していました(Dean: 1980)。当時の地方銀行は、金融政策とは縁の無いベンチャー・キャピタルに近い存在であったという見方も示されています(Brunt:2006)。

 もっとも、そうした見方の妥当性を判断するには、親族、隣人、知人、友人以外の預金者の構成や、有名な南海泡沫事件の後遺症が消えぬ18世紀後半という時期に、投機的金融業の動きがどこまで広がっていたかを示すことも重要でしょう。今後、さらなる実証研究が待たれるところです。

 地方銀行の歴史は、イギリスの金融サービスがロンドンのビジネスエリートだけのものではなかったという事実を示す上で重要な手がかりとなります。また、イギリス都市史において18世紀は「都市ルネサンス」の時代とされていますが、地方銀行の存在は、この時期に各地の都市機能が重要性を増していたことの間接的な証拠となり得るでしょう。2025.04.27